中美经贸双方牵头人、国务院副总理何立峰和美财政部部长耶伦于4月5日至6日在广州举行多轮会谈炒股配资平台排名，双方围绕落实中美元首重要共识，就两国及全球宏观经济形势、中美经济关系及全球性挑战进行了深入、坦诚、务实、建设性的交流，一致同意在中美经济和金融工作组项下讨论中美及全球经济平衡增长、金融稳定、可持续金融、反洗钱合作等议题。中方就美方对华经贸限制措施表达严重关切，并就产能问题作出充分回应。双方同意继续保持沟通。

市场成交量为2225.35万手，成交额为1.46万亿元。

2024年接近尾声，全球经济与金融市场在过去一年经历了宏观经济波动、贸易及货币政策调整、地缘政治紧张等多重因素的交织影响，全球投资市场复杂多变。

展望2025年，经济形势仍变幻莫测，充满不确定性，全球投资者正在重新评估资产配置策略，寻找新一轮经济增长与市场回报的机会。全球资管巨头施罗德认为，2025 年经济将实现“软着陆”，全球股市仍有望带来正回报。

施罗德投资是一家环球资产管理集团，创立于1804年，进入中国市场已满30年，业务牌照涵盖公募、私募、合资理财以及QDII，主要提供主动型资产管理、财富管理及投资解决方案等服务。截至2024年6月30日，集团旗下管理的资产总值达7737亿英磅。

“我们仍然能有很多原因看好全球股市。”日前，施罗德投资CIO（首席投资官）约翰娜∙基尔克伦（Johanna Kyrklund）在北京接受第一财经记者独家专访时表示，一方面，预期全球多数地区的企业盈利增长将出现改善，另一方面，非美国市场将进一步采取经济刺激措施来平衡特朗普关税政策带来的消极影响。

对于中国市场，基尔克伦认为，长远来看仍有巨大的投资机遇，也期待未来有更多的政策措施能够落地。

在她看来，2025 年全球投资者可能需要将目光投向近期优势标的之外，探索其他潜在的投资机会。与此同时，投资者也不能忽视潜在上升的市场风险，保持投资组合的韧性尤为重要。具体到资产配置，她更加青睐追踪全球股票、美元、欧洲债券以及黄金。就当前投资市场热议的AI，她对AI保持乐观态度，但投资重点正在逐步转向其他行业的潜在机会。

关税威胁仍是“谈判筹码”

特朗普即将在1月重返白宫，他所主张的关税政策给美国经济前景带来了新的不确定性，也给其它国家带来压力，成为预测2025年全球经济和投资环境不可避免的话题。

基尔克伦认为，与过去十年相比，当今世界正迈向更加两极化、更强劲的贸易保护、更积极的财政政策和更高的利率环境。

“在此背景下，特朗普当选更像是一种政治环境的‘表象’，而非根本‘原因’，我们应该适应贸易保护主义。” 基尔克伦表示，当前形势下，贸易保护主义是对全球化分工的反对，这是一个现实的趋势，特朗普的第二个任期将放大既有趋势，更宽松的财政政策，以及以关税提升为代表的全球化“逆行”。

在她看来，真正能够给市场带来伤害的是对于风险的不可预见性。过去市场已经历过特朗普政府，现在对其执政风格相对适应，另外拜登政府并没有取消特朗普政府时期施加的关税政策，所以关税政策带来的风险，市场已经有所承受。

“目前来看特朗普的关税政策仍是他用来让大家坐到谈判桌前谈判的‘筹码’。” 基尔克伦预计，未来特朗普大概率不会将关税威胁扩大化，应该关注各国政府对于特朗普实施关税威胁后的应对措施，预计非美国市场将采取进一步的货币刺激措施，以在一定程度上抵消关税威胁带来的消极影响。

捕捉优势资产以外领域的投资机遇

从全球市场来看，在全球宏观经济弱复苏、货币政策转向、贸易和地缘政治紧张等多重因素影响下，2024年全球投资市场呈现复杂多变的特点，其中股市与债市之间呈现出明显对比。

基尔克伦说，传统意义上，由于名义GDP的上涨，股票表现越好，债券收益率更高，在这种情况下，由于债券和股市的负相关性，投资不可能同时下注。而现在市场环境发生了变化，债券和股市呈现出更多的正相关性，所以应该更加关注债券市场的收益率变化，因为这将影响股市的估值。

“当10年期美债收益率低于4.5%，市场的估值水平仍然是合理的。如果收益率高于这个水平，那我认为这将对权益市场的估值形成较大影响。” 基尔克伦说。

展望未来，基尔克伦认为 ，2025 年全球股市仍有望带来正回报，但投资者可能需要将目光投向近期优势标的之外，探索其他潜在的投资机会。

她预测，虽然标普500 指数的整体估值偏高，但非美国市场及中小型股的估值更具吸引力。过去，股市收益主要源自少数大型企业的表现，但这一趋势正在发生改变。

在她看来，在特朗普政府推行放宽管制和降低企业税政策的背景下，美国整体投资市场仍有进一步扩张的空间。在美国以外的市场，高关税政策将形成压力，预计非美国市场将采取进一步的货币刺激措施，在一定程度上抵消这一影响。

对于中国及其它新兴市场，基尔克伦认为，今年9月以来，中国股市出现了短期的战术性反弹，要实现长期增长，仍需要内需的显著回暖和房地产行业的稳定修复。但从全球视野来看，为了分散投资组合的风险，不会在特定地区过多“下注”。

多元化投资抵御市场风险

基尔克伦认为，尽管整体宏观经济环境看似有利于投资回报，但也不能忽视潜在的多重风险。

“要时刻关注众多刺激政策下，财政支出的不可持续性问题，这是很难预测的，要避免金边债券事件的再次发生。”在她看来，投资者也需注意到股市风险正在上升，尤其是当前估值已逐步反映了乐观的预期。

“美国 10 年期国债收益率维持在4.5%至5%左右，可能会抑制股票市场的回报速度。此外，与其担忧美国经济增长过慢，我们更倾向于关注其可能‘过热’的风险。例如，限制移民和推动企业增长的政策可能会加剧当地通胀压力，从而限制美联储降息的空间。” 基尔克伦分析称。

从投资策略上看，施罗德认为，采取跨地区和跨资产类别的多元化投资策略，将是提升投资组合韧性并应对未来市场不确定性的关键因素。

对于当前较热的AI领域投资，“不要害怕错过布局AI。” 基尔克伦谈到，“虽然MAG 7是非常好的投资标的，但是在目前的市场环境下，不妨视野更宽广一些，跳出MAG 7的限制，关注一些其他领域”。

在她看来，AI行业将对全球经济产生深远影响，但现在进入了一个更务实的阶段，她对AI保持乐观态度，但投资重点正在逐步转向其他行业的潜在机会，例如基础设施、能源转型和防务领域。

具体到资产配置，她更加青睐追踪全球股票、美元、欧洲债券以及黄金。黄金作为通用商品和避险工具，能够有效对冲投资组合将面临的地缘政治风险。另外，大宗商品、私募市场也能为提升投资组合的韧性提供了多元化的选择。

周斌

六部门有关司局负责人就《办法》有关问题答记者问。

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